宇宙饱经世故尽，乾坤表象和。虎年青舟已过，仍是些许冗忙奋勉；兔年可望春山，此间些许期许祝愿。挥别金虎，迎来玉兔。在这辞旧迎新的技巧，中国证券报邀请各大金融机构代表，为您奉上新春祝贺，共享感悟心得，瞻望投资宏图。

　　中庚基金副总司理、首席投资官 丘栋荣

下一次大选按计划将于2025年举行。在国会议员们准备选举国家下一任总统之际，萨吉特·普雷马达萨是主要的竞争者之一，他呼吁“如果国家要被拯救”，就尽快组织一次大选。普雷马达萨还指责对手拉尼尔·维克拉马辛哈“缺乏合法性”。维克拉马辛哈有望取代被罢黜的总统戈塔巴亚·拉贾帕克萨。

　　光阴流逝，岁月如流。2022年是宏观环境剧烈变化的一年，俄乌打破、美元加息等多重成分引发本钱市集颠簸不已，这对身处于其中的每一位投资者而言都越过不易，在此，忠心感谢列位投资者在往时一年里的信守！

　　追念2022年，A股市集和港股市集举座呈现波动加重、风险开释的基调，从咱们历久对持的低估值价值投资策略的视角看，市集也履历了从系统性投资契机向结构性机遇的颐养，让咱们有契机构建高性价比的投资组合，以应付荡漾市集下的波动过火他可能存在的风险。总共这个词2022年咱们历久对持低估值价值投资策略，积极寻找基本面风险比较小、估值低廉，致使还有逆周期成长性的公司，尤其是个股层面有很强阿尔法属性的标的，来构建投资组合。

　　2023年的投资征途开启，尽管改日充满省略情味，但从低估值价值投资策略的角度来看，不错愈加积极一些。往时一年多，中国的“稳增长”与全球范畴内的“防通胀”是最要紧的宏观布景，咫尺这些正在发生积极变化：

　　第一，疫情防控政策优化诊治，更积极、更专注于经济基本面。往时几年疫情对基本面的影响较大，也对不同市集和行业的进展产生了影响，共同点所以订价的大幅度下行响应风险。跟着超预期的疫情防控政策优化和自己经济周期下行干与尾声，各主体将更多的元气心灵专注于经济基本面，政策和当作具有更强的一致性，扩内需、提信心、稳增长。这意味着咱们迎来参与市集再次起步的技巧，应该抱着跨越的心态，进行积极的盘问，审慎地投资。第二，经济聚焦国内，弹性较大。国际经济迟慢步入衰败，通胀则取决于利率高位的时候和逍遥率的抬升。表里的经济、政策、节拍的错位，将使得投资眼神更多地聚焦于国内。政策重点回到经济，由中历久供给侧转向扩内需，短期中枢在于引发市集信心，让经济重启干与良性轮回。不拘于咫尺偏弱的经济实际，不妨对经济出息伸开一定进度的设想，低基数下的努力容易超预期，消耗地产也有有余必要条目去杀青一定的弹性幅度。相应的在股票投资中，当疫情影响放松，基本容貌易超预期，应从低风险偏好转向积极预期经济弹性。基本面与股票订价的错位，对应了时候和空间上的契机。第三，压力和摩擦缓解，市集信心收复。诚然本年广义流动性较为充裕，但多重压力的情况下微观主体却无法积极，当压力和摩擦边缘缓解，市集信心与基本面双升的概率在增大。

　　从估值来看，A股举座的估值水平在各类目的上均处于周期性的低点区域，一般在此估值水平上对应着系统性的契机，契机大于风险。而进一步从结构上看，刻下仅有大盘成长一类的股票还处于中性以上的水平，其他类型的作风基本处于低估值区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均有较好的布局契机。同期，港股在2022年四季度V型反弹，但各个估值维度基本处于历史20%分位以内，历久仍具有较高的眩惑力，咱们保持系统性契机的判断，连续策略性建设港股。

　　总体来看，咱们觉得，不错更积极地去寻找有更高预期禀报、更具有要紧性的财富来构建投资组合。天然，改日是不行预测的，发生任何事情都有可能，咱们需要做的是在投资观念范畴之内正确地承担风险。

　　2023年，咱们会连续秉持以下三个方面去践行低估值价值投资策略：从客观事实开拔、再到背后逻辑考证、再基于省略情味风险订价评估构建投资组合。咱们对市集充满敬畏，历久保持低估值价值投资策略体系的不断进化，盼愿通过精选基本面风险低、盈利增长积极、估值低廉的个股，构建高性价比的投资组合，力图赢得可接续的逾额收益。

　　重点暄和的投资观念包括：第一，估值处于历史低位的价值股，重点暄和供给端收缩或刚性行业，过火在需求复苏情况下的潜在弹性，主要行业包括大盘价值股中的地产、金融，基本金属为代表的资源类公司和动力类公司，同期，港股的价值股比拟对应的A股更低廉、对应的分成收益率水平极高，其隐含的预期禀报水平很高。第二，低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘成长股和价值股，对持三条圭臬，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，挖掘医药制造、消耗及关连制造业、有色金属加工、化工、汽车零部件、电气建造与新动力、轻工、机械、狡计机、电子等限制的中小盘成长股和价值股。咱们但愿通过低估值价值投资策略，积极建设这些限制中更有上风的公司，发掘估值位置合理、面向改日具备历久竞争力的优质个股，力图获取更高的阿尔法。

　　严冬将尽寒意歇，心暖晨曦待春归。感谢公共往时一年里对咱们的信任与扶直，新的一年，咱们将连续对持低估值价值投资理念，保持投资策略的不断进化，努力为持有人带来历久褂讪的财富禀报！祝愿投资者们2023年投资顺利、心想事成！

　　风险揭示：市集有风险，投资需严慎。本文所载实质仅供参考，不组成对任何人的投资提倡，亦不组成任何保证，接受人不应单纯依靠本贵府的信息而取代自己的安靖判断，应自主做出投资有盘算并自行承担风险。

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